庞大的没落，曾经最大的汽车经销商锁定面值退市

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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘凯 于建平 北京报道

曾经中国最大的经销商集团，也走向了退市的道路。

近日，庞大集团接连发布三则《关于股票可能被终止上市的风险提示公告》，分别为《关于股票可能被终止上市的第二次风险提示公告》、《关于股票可能被终止上市的第三次风险提示公告》、《关于股票可能被终止上市的第四次风险提示公告》。

其中，根据《关于股票可能被终止上市的第四次风险提示公告》中，庞大集团表示，5月12日，庞大集团股票收盘价为0.59元/股，已连续12个交易日收盘价低于人民币1元；即使后续8个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

退市早有预兆

实际上，庞大集团的退市早有预警。在今年4月21日，庞大集团的股价收于0.99元/股的时候，公司就发布了《关于股票可能被终止上市的风险提示公告》，提出了公司有退市风险。在公告发出后，大量投资者出逃，导致庞大集团连续收获多个跌停板。

为了挽救颓势，庞大集团于4月25日发布公告称，将在6个月内，拿出不低于2.5亿元来回购公司股份，稳定股价。不过，该消息并没有挽回市场信心，在公告发出当天庞大股价拉升后，又陷入下跌。

那么，庞大的股份回购计划为何带动不起市场情绪？原因在于，2019年和2020年时，庞大集团的股价有两次低于1元。彼时，庞大集团都用回购计划来提振市场信心。不过，在两次计划发出后，庞大均没有按期足额回购。为此，上交所指出，庞大的回购计划有误导投资者的嫌疑，并且公司相关负责人也因此被实施纪律处分。

江苏博爱星律师事务所律师章祥兵表示，根据《证券法》第84条第2款规定：“发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等作出公开承诺的，应当披露。不履行承诺给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任”。

雪上加霜的是，4月29日，庞大集团披露2022年报，数据显示，庞大集团2022年实现营收260.21亿元，同比下滑9.12%，销售毛利率为5.21%，净利润为亏损14.03亿元；经营活动产生的现金流净额为亏损6.87亿元，资产负债率达到53.11%。由于经营活动现金流量净额持续为负，大额应收款项未收回、破产重整到期债务等事项，年审机构对公司年报出具了“无法表示意见”的年审报告。随后，庞大集团被上交所实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称变成了“*ST庞大”。

截至5月16日收盘，*ST庞大股价再度下跌5%至0.53元/股。这也表明，*ST庞大已经提前锁定面值退市。

庞大集团为何沦落到这个地步？

身为“汽车经销商第一股”的庞大集团，为何会沦落到如今的地步？

2011年，庞大集团在上交所挂牌上市，成为国内第一家通过IPO实现登陆A股的汽车经销商集团。在上市后，庞大集团开始了大面积扩张。根据2011年半年报显示，庞大集团在近一年的时间里增加了410家汽车经销网点。

网点的快速扩张加上国内乘用车市场火热，庞大集团的营收规模也从2011年的555亿元增长到了2017年的705亿元。这样的成绩也让庞大集团在2018年排在了中国企业500强榜单中的第240位，这也是庞大集团连续14年进入中国企业500强。

不过，规模的不断扩大并没有给庞大集团带来业绩的持续提升，反而不断下滑。“庞大集团的不断扩张实际上带来了很大压力。”汽车分析师王坤对《华夏时报》记者表示，与其他经销商不同，庞大集团的扩张不是租房建店的轻资产运营。而是买地自建网点，这样的后果就是投入大，流动资金少。再加上卖车不赚钱，资金链就出现了问题。

尽管自2018年起，庞大集团采取了卖店卖地、引入投资等措施，但依旧没能扩充资金。在2019年5月，庞大集团申请了破产重整。经过半年的时间，北省唐山市中级人民法院批准了《庞大集团重整计划》。

不过，重整后的庞大集团，依旧没有好转。

根据重整投资人承诺，庞大集团2020年、2021年、2022年的归属于母公司所有者的净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或2020年—2022年的归属于母公司所有者的净利润合计达到35亿元。

然而在2020年—2022年，庞大集团净利润分别为5.80亿元、8.98亿元、-14亿元，这意味着庞大集团达不到重整投资人承诺。

“在重整后，庞大集团依旧没能走上正轨，一方面是其自身盈利能力有问题。另一方面是面临转型，近年来传统经销商的日子并不好过，再加上此前疫情的影响，使本就资金紧张的庞大更加困难。”王坤表示。

经销商集体承压

庞大集团面临的问题也是我国汽车经销商集团当前的困境。

自去年以来，我国汽车市场增长缓慢，经销商的盈利水平普遍降低。根据《华夏时报》记者统计的11家上市经销商集团2022年财报数据显示，在营收方面仅有美东汽车、正通汽车、百得利控股三家经销商集团实现了正增长。值得一提的是，营收增长的美东汽车和百得利控股在2022年都有并购行为，如果将并购剔除，营收也是下降的。

“经销商业绩下滑是可以预料的，2022年受疫情影响，进店量少，导致许多经销商的订单下滑。而为了完成任务，经销商又对店内产品进行促销，进而影响到了营收和利润。”王坤表示。

在此背景下，有经销商集团扛不住压力，已经破产。今年年初，旗下拥有19家4S店的浙江中通集团破产。作为一家在汽车行业耕耘了20多年的集团，浙江中通主营有玛莎拉蒂、奥迪、红旗等中高端汽车品牌。

此外，根据中国汽车流通协会3月份发布的《2022年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，2022年仅19.4%的经销商完成年度销量目标，仅42.2%的经销商年度销量目标完成80%以上。与此同时，2022年经销商亏损比例高达45.2%，未实现盈利的经销商占比达到70%以上，实现盈利的经销商不足三成。

可以看出，在市场压力下，经销商已经面临极大的困境。基于此，经销商集团也开始进行转型。其中，中升控股、永达汽车、广汇宝信等经销商集团也开始发展新能源汽车业务。“向新能源转型是经销商后续发展的重中之重，在新四化发展的当下，经销商拥有着较大的体量和大量的客户积累，如果能够运用得当，将会在新能源转型中收获更多。”王坤表示。